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国债期货或催生“银行系期货”
发布者:来自网络 发布时间:13-08-13次

 国债期货渐行渐近,期货企业密集举行投资策略报告会以储备客户。广发期货总经理肖成在11日的报告会上接受本报采访时暗示,国债期货预计将在9月推出,他个人认为初期参与者或许以券商、基金的固收部门为主,还有期货业现有的高净值客户;商业银行(行情 专区)“入市”仍需看监管部门的相干限定,而一旦加入,则将对期货业生态造成巨大影响。

  肖成暗示,银行入市仍需处置两大问题:其一是团队建造,有或许经过收购期货企业来处置;其二是其偏空头的特征,需要找到足够规模的对手方,这需等市场逐步发育、拓展深度。“也许未来或许会看到银行系期货企业的崛起。”

  期货业或临变局

  “大家最近接触了很多潜在投资者,包括银行、保险(行情 专区)、基金、券商以及信托企业。”肖成对记者说,客户表达出对国债期货的浓厚兴趣。

  他认为,市场开启后,券商、基金的资产办理、固定收益部门以及期货企业原有的高净值客户会先行进入,银行、信托、保险押后,因为银监会、保监会均有各自行业的监管限定。

  对银行而言,国债期货业务的好处显而易见:银行是国债现券市场最大的持有者,2017年底我国记账式国债存量突破7万亿元,其中银行持券量近7成。只要银监会许可,光自营业务就规模可观;如果能获得特别结算会员资格,还可为其他交易会员办理结算、交割业务。

  一名股份制银行资金部承担人暗示,在利率市场化背景下,银行急需国债期货来对冲利率风险。银行持有债券一般记在“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”和“持有至到期投资”三个科目,对前两者而言,利率波动分别影响当期利润和资本公积,结果是拖累业绩或者拉低资本充足率。此外,国债期货可作为对冲工具参与资产办理产品的创设,对银行开发理财产品大有裨益。

  时下多家银行或在资金部、金融市场部培养期货团队,或酝酿收购期货企业,只等监管“开闸”。其庞大的客户基础和资金优势,让期货业感到压力重重。

  肖成认为,期货企业未来的竞争格局会产生新的“生态平衡”——有实力的大企业、现货背景的期货企业仍能独立存在;局部企业退回到所属金融集团,成为衍生品部门;局部企业将成为专业细分、为银行保险办事的小型办事商。“行业有传统的期货企业,有券商系的,有现货背景的,未来或许会看到银行系期货的崛起。”

  银行角色存疑

  期货企业最为关切的是,银行以何种角色介入国债期货市场。

  按照中金所会员办理办法,其会员分为“交易”和“结算”两类。中金所只对结算会员办理结算,后者分为三类:一类是特别结算会员,可与签约的交易会员办理结算;一类是全面结算会员,既可与交易会员结算,也可与客户结算;一类是交易结算会员,只能与客户结算。

  参照股指期货的情况,银行有或许获得特别结算会员资格。其意义在于,大量中小型的、未获结算资格的期货企业,出于同业竞争的顾虑,会选择银行而非大型期货企业来办理结算。这使得银行成为期货企业的竞争对手。

  另一方面,银行拥有巨大的国债持券量,又需要建立相符合的仓位。“银行将获得自营资格,还是要经过期货企业来结算,仍是未知数。”广发期货研究员陈颖说。

  肖成则认为,中金所或许给“工农中建交”自营的资格,其他银行则将经过期货企业来办理结算。如此,银行又成为期货企业的大客户。

  “大客户”有个烦恼:为了对冲所持国债的风险,势必要建立大量空单,市场上能否找到相符合的对手?“初期肯定会有这问题,”肖成说,“银行就像航空母舰,必须在深水区运转。开始大家对国债期货不熟悉,慢慢地参与者多了,市场会越来越有深度。银监会一直在观望,或许也是考虑这个问题,以及银行有没有足够的人才。”

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